最近的航运市场到底热到什么程度？这个问题也挺难回答。

以航运市场散货船领域为例，上一轮的最高点出现在2008年6月份，BDI指数到达11000点左右，市场出现疯狂状态，国际市场火，国内市场也热。航运公司疯狂造船买船，金融机构排队在航运公司、船厂办公室门口争相提供贷款的情景依然历历在目。

航运是周期性行业，有高点，有低点，高点高的夸张，低点低的离谱。作为船东，只有判断好，踩好点，跟对周期，才能规避风险和赚取超额回报。金融机构和航运企业面临着同样的市场，2008年到2020年底，一轮大周期12年，倒闭的航运企业不计其数，被坏帐伤害的金融机构也不在少数。

航运看起来是简单的传统行业，但真正玩的好的企业并没有多少。因为对市场的判断，保持理性的状态都是对人的智商和人性的极大挑战。企业的发展会有一些运气的成份在里面，但真正成功的企业没有靠运气的，成功的金融机构也绝对不是靠运气。做一个简单的数字比较：

A、在2008年的时候，新造一艘57000吨的内贸散货船，需要大约2.8亿元人民币，而买一艘马上可交船的57000吨内贸散货船需要3.6亿元人民币，当时的船用钢板价格大概是5800元/吨。当时市场真好，船东运营这样一艘船，一年毛利1.6亿元人民币，但好日子只持续了8个月。

B、在2021年5月份，同样造一条57000吨的内贸散货船，需要大约1.4亿元人民币，买一条刚交船的57000吨内贸散货船需要1.5亿元人民币，现在的船用钢板已经超过7000元/吨。人工成本比08年也要贵500万，但造价只有当时的一半左右。船东同样运营这样的一艘船，一年毛利大致0.7亿元左右，目前持续了2个月。但近期造船价上涨主要是因为钢板等成本涨价，并没有太多的情绪和水份在里面。

C、与当前的价格相比，2008年的57000吨散货船贵了近1.4亿元人民币。这多出来的1.4个亿，就是市场的情绪因素，后进入的航运企业和金融机构都为情绪买了单。而且当时的真实融资比例基本达到80%-120%之间，后来同样的船跌到了买卖价7000万左右，一年毛利只有1200万的时候，船东如何抗得住而不弃船，金融机构如何抗得住而不出坏帐。

D、同样是这样的一艘船，在2009年到2020年期间，造价都在1.3亿左右，只有在2015-2016年因为钢板价格低，造船订单少，造价跌到了1.2亿。

E、这样的一艘船，在2009年到2020年，每年毛利基本都在2200-2800万之间，只有在2015-2016年市场特别差的时候，毛利在1000-1200万之间。F、如果按照正常的融资条件，船舶价格以1.3亿元来测算，平均融资65%比例，融资期限8年，9%的融资总成本，船东每年还款大致为1400万。那么参照历史数据，在8年中只有两年差一点点不够还，其它时候都可以正常还款，航运企业没有什么风险，金融机构也没什么风险。

G、同样的条件，如果按照船价2.8亿元来测算，船东每年还款3000万左右，过去12年期间，大概只有两年的收入可以支撑还款现金流，后面船价、运价下跌的时候，航运企业靠什么来支持还款？

或许，周期性行业也是最适合投资和信贷的行业，因为大海不干，航运不止，不像有些行业会成为夕阳产业，被历史淘汰，永无翻身机会。周期性行业可能12年间，两年好，两年差，8年平平。渡过平平的年代，好的时候卖老船，差的时候换新船，成功的航运企业会踩好点，而真正的船王在好和差的行情时下重注，如此而已。